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李稻葵:全球变局下的海外投资

2016-12-14 09:45
作为2016年底投资盛会,“第三届地产全球化暨海外投资高峰论坛”荣幸请到著名经济学家、清华大学经济管理学院特聘教授、中国与世界经济研究中心主任李稻葵莅临现场,发表对于全球经济环境及海外投资的精彩演讲,现场反响热烈。
 
 
清华大学经济管理学院特聘教授、中国与世界经济研究中心主任 李稻葵
 
      我多年来一直在倡导中国企业走出去,中国家庭至少部分家庭也应该抓紧机遇进行对外的金融投资。不过,现在形势有所变化,所以我下面讲一些观点,可能会跟现在的这次投资浪潮有所对冲,我会提出一些警示。
      中国经济走出去是大势所趋,但是必须要保持冷静的头脑。中国经济今年第一次明显的对外投资的数据,超过我们吸引外资的数据。去年略微超出一点,今年是第一 次明显超出。我记得1到10月份,我们对外的投资量已经高达1400亿,那么我们吸引外资的量一般一年也就是1200亿美元。所以今年肯定是对外资金流出 量超过了我们吸引外资量,这背后哪些因素是合理的?哪些因素作为企业家、投资者是应该坚持的?哪些因素恐怕在短期来看是非理性的,需要我们保持冷静头脑, 甚至是对冲的呢?
      我认为这里面有三个因素,两个是合理的,有一个可能是短期的、跟风式的、不尽合理的。
      第一个因素是中国经济在升级,所以我们有大量的产业需要技术、需要专利、需要品牌。哪里有呢?西方发达国家,尤其是欧洲。讲一个例子,我随机讲一个案 例,并不是我特别偏好某个企业。三年前,三一重工到德国去并购一个企业,这个企业LOGO是大象,且称之为大象公司吧。为什么要并购这家公司呢?因为三一 重工是全球增长最快的工程机械公司之一,市场份额在全球范围来看也是非常大的。但是,三一重工仍然缺乏一些顶尖技术,比如说液压技术。哪里有这个技术?德 国人有这个技术。所以三一重工需要到大象公司去并购。那么大象公司的逻辑是什么呢?它是家族企业,多年传承,但是传到第三代了,传不下去了。因为搞机械, 搞制造业,很辛苦,需要专一,需要技术,所以传不下去了,需要把这个企业卖掉。为什么卖给三一重工,而不是美国公司呢?原因之一是三一重工有市场,并购大 象公司以后可以扩大市场,把这个技术用得很好,双方的逻辑一拍即合。最有意思的是,三一重工并购大象公司之前,这家德国公司是不允许三一重工去看的,门都 不让进,只能谈技术。所以三一重工(相当于)蒙着眼睛和大象公司谈合作,谈成以后三一重工的老总才去工厂里看。看完了有一句话:德国人的技术比想象的还厉 害,物有所值!
      这是成功的例子。这个例子告诉我们什么?我打一个比方,就好像中国,咱们是一个成长快速的小巨人,比如十三岁的姚明身高到一米九了,但是很瘦弱,还能 往上长,但没有肌肉怎么办?需要加营养品。哪里有营养品?欧洲有,美国有。所以到欧洲,到美国去并购相当于深山采药。缺什么就补什么,我认为这个道理很 好,要坚持。
      第二个因素是什么呢?是中国消费者走出去了。中国每年1.2亿人次的旅游者,旅游者不仅要看国外的历史遗迹,异国他乡的风景,他也在琢磨能在国外投资什么东西。所以这么多人往外跑(投资),我们的企业也得跟着跑(投资)。
      还是讲案例。像海南航空集团是搞旅游的,搞航空的,带着中国乘客飞向全世界各地。中国旅客的旅行方式和外国人不一样。外国人水龙头一开直接喝生水,中 国游客一定要泡茶,喝热水,中国游客一进门就要找Wifi,和国内朋友聊微信、发朋友圈,这些习惯老外不见得懂。怎么办?需要一个中国的管理公司去并购国 外的酒店,把它改造成主要为中国旅游者服务的酒店。这是什么意思呢?肥水不流外人田。我们把中国游客带到了国外,带到国外以后把赚钱机会给别人了,这个不 合适。我们自己把旅游点的服务和酒店盘活下来,然后再给消费者提供一站式服务,这是第二个因素。就是中国投资者跟着中国消费者走出去。
      中国对外投资现在为什么这么火爆?第三个因素我认为应该冷静分析,应该打一个问号。最近很多企业在想人民币要贬值了,应该搞资产多元化,应该对冲风 险,应该把部分人民币资产换成美元,换成欧元,换成日元,换成英镑到国外投资。这叫做风险对冲或者资产多元化的考量。
      这个考量在正常情况下有一定道理。中国投资者和企业应该逐步实现资产多元化,但是此时此刻,我的确认为这种资产多元化和走出去的想法可能走过头了,可 能有一些非理性的因素在里面。因为最近一个时期,很多投资机构都在说人民币要贬值,未来三年可能要贬30%。这种预期极其不合理。央行一定会精准的、严格 的把控资本外流,从而精准的把控人民币对美元的汇率波动。否则,既祸害中国经济,也祸害国外经济,是多输而不是多赢的一个策略。
      总的来说,我对中国经济走出去投资是抱着极其乐观的态度,多年以来我也在呼吁这件事,各种公开、私下的场合,对百姓、企业都在呼吁这件事。但是今天, 由于人民币出现了一个贬值的压力,我呼吁大家,一定要扪心自问,搞清楚你走出去的理由是什么?目标是什么?方式是什么?对象是什么?只有把这些搞清楚以 后,才能避免盲从性,才能真正从中国经济走出去当中获得实实在在的好处!
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